玻纤业务回暖

    10年上半年，公司及控股子公司主要生产装置运行稳定，玻璃纤维(多晶莫来石纤维)价格和产销量同比上升，而09年同期，受玻璃纤维等业务市场低迷、合成氨装置因供气不足等不利因素影响，公司出现亏损。

    公司主营业务为化肥、化工原料及产品的生产、销售，主要产品为合成氨、尿素、玻璃纤维(高温纤维)、硝铵、复合肥、季戊四醇、聚甲醛、甲酸钠。10年上半年，公司主营业务中，化工业务表现好于化肥业务，其中玻纤业务盈利较09年由较大幅度回升，主要得益于电子等玻纤下游产业复苏。受出口不景气影响，09年玻纤业务部分生产线停产，整体开工率在一度不到7成，低负荷造成的高费用率使玻纤业务一度亏损。

    09年上半年公司销售玻纤12.58万吨，实现收入9.73亿元，同比下降28.88%；产品毛利率仅为14.85%。10年一季度，公司玻纤业务盈利就达到6,500万元左右，是扭亏的主要原因。 化肥业务依旧低迷，对业绩提升不利。

    09年上半年，公司先后遭受天然气供应中断和氨合成塔管道爆裂的影响，尿素装置停工时间超过2个月，使得产销量大幅下降；而10年上半年，公司尿素业务主要受到西南地区干旱影响，用肥需求急剧减少，导致产品销售不畅，价格下跌。据测算，10年公司尿素的平均销售价格较09年有所下降，毛利率也出现下滑。

    值得注意的是，天然气价格上涨将对公司未来经营产生较大影响。根据发改委通知，国产陆上天然气（川渝气田）出厂基准价格每立方米提高0.23元，同时，国家统一运价的天然气管道运输价格每立方米提高0.08元，分别从2010年6月1日与2010年4月25日起执行。根据测算，执行新的天然气出厂基准价格与管道运输价格后，将增加公司2010年生产成本约7,000万元，相当于09年公司净利润的90%。

    天然气是公司的主要原材料，此前，低价天然气成为公司的竞争优势。公司尿素业务毛利率多年维持在40%以上，主要得益于气头尿素的成本优势。气头尿素因天然气价格较低，平均成本比煤头尿素企业低约300元/吨，如果天然气价格上涨0.4元/立方米，气头尿素成本和煤头尿素成本大致相当。在此次天然气价格上涨之后，公司成本优势将明显减弱。如果考虑到气头尿素多集中在西部地区，运输成本高于其它地区，其优势已经较为微弱。另外，由于国内天然气供需存在较大缺口，未来天然气价格继续上涨的可能性仍较大，届时，气头尿素企业的处境将更为艰难。